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L'euro est resté soumis à des pressions matérielles

Action des marchés: La prudence générale s'est modérée pendant la session de fin de semaine dernière. En FX, bien que les actions aient été moins affectées, un léger rebondissement du sentiment a été remarqué pendant la session. Pourtant, l'euro est resté soumis à des pressions matérielles. La paire EUR/USD est tombée de 1,36 $ à 1,3450 $, et le contexte général restera certainement très délicat. Les réunions de cette semaine pourraient bien être des points tournants en termes de sentiment des marchés, mais elles ont plus de chances de révéler l'existence de clivages incessants. Le dollar américain est remonté de 5,5% au 3e trimestre, soit sa meilleure augmentation trimestrielle depuis 4Q08. Il semble ainsi que les remontées du dollar sont le résultat des perspectives mondiales catastrophiques. Si tel est le cas, nous préférerons sans doute nous éloigner du dollar. La livre, le dollar américain et la couronne suédoise menaient vendredi, devançant de loin l'euro, le franc suisse et le dollar néo-zélandais. Notez que les prix des métaux de base au comptant ont diminué de 23% depuis début août, et bien que les prix des cultures ont résisté en août, les turbulences du mois de septembre sont restées fortes et les prix des cultures ont chuté de façon dramatique de 18% le mois dernier. La paire USD/CAD a atteint 1,0467 en intra-session, mais elle est redescendue à près de 1,04, se plaçant aux niveaux de septembre 2010.

A venir: Les indices internationaux du secteur manufacturier seront au centre de l'attention avec 20 PMI en attente de publication. L'ISM américain est attendu le 3 octobre. Avec un PMI global à 50,13 en août, l'attention restera fixée sur le seuil de rupture de 50. La bonne surprise du PMI de Chicago (60,4, cons: 55,0) est un signe d'espoir, mais ne permettra pas de calmer les nerfs pour autant. Les réunions de la BCE, de la RBA et de la Banque d'Angleterre seront également à surveiller, avec une attention toute particulière pour la BCE. Si les derniers chiffres d'inflation sont susceptibles d'éviter une réduction des taux sur le court terme, certaines mesures non-conventionnelles restent néanmoins à prévoir, telles que 6 millions supplémentaires en Opérations de Financement à Long Terme, la réintroduction de financements sur 12 mois et un éventuel renouvellement des achats de titres. (Il s'agit de la dernière réunion de Trichet avant son remplacement par Draghi). La RBA, elle, est "en attente". Nous nous attendons à voir des taux inchangés et à des prises de position modérées en raison des événements européens en attendant que les évaluations de risque changent. La Banque d'Angleterre ne modifiera certainement pas sa politique non plus (PAS encore), et il n'y aura donc sans doute aucune déclaration et nous devrons alors attendre le compte-rendu dans deux semaines pour savoir combien de membres du MPC ont choisi de rejoindre Posen pour appeler à plus d'achats d'actifs. Nous ne prévoyons aucun changement de politique avant le MPC de novembre.

Autres réunions: Puisque tous les sujets liés à l'Europe restent de la première importance, les réunions Eurogroup/ECOFIN seront au centre de l'attention. Surveillez également la prise de parole du président Bernanke de la Fed devant la commission économique conjointe (4 octobre), qui sera sans doute passée à la loupe, surtout depuis qu'il a qualifié la situation américaine de l'emploi (rapport sur les emplois non-agricoles attendu vendredi, cons: 58.000, emplois privés: 92.000) de "crise nationale". Bernanke détaillera certainement une série de risques négatifs devant la commission jointe, et il appellera peut-être aussi le Congrès à soutenir davantage l'économie américaine plutôt que de se contenter de jouer les seconds rôles en regardant l'économie sombrer.

Source : Markets

03.10.2011. 18:54

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