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L'inflation globale accélère tandis que l'inflation sous-jacente recule

Comme attendu, la Banque Centrale de Norvège (NB) a laissé, aujourd'hui, le taux de dépôt inchangé, à 2,25%. Il était plus surprenant pour nous de voir que, en dépit des nombreuses justifications qui auraient pu être utilisé pour faire légèrement reculer les prévisions de taux ou, au moins, pour se concentrer sur la multiplication des risques, la NB a maintenu un ton "très équilibré". Alors que les risques continuent de se multiplier, jusqu'à atteindre nos prévisions d'un resserrement supplémentaire de 50 bps en 2H11, ce rapport prouve que la banque ne s'appuye pas sur de quelconques conjectures lui prêtant l'intention de vouloir progressivement augmenter les taux.

Leurs pronostics des taux sont restés inchangés à 3,50% pour 2012 et 4,50% en 2013. Ils prévoient, par ailleurs, des taux entre 2,25% et 3,25% jusqu'au MPR d'octobre. Les prévisions du PIB métropolitain pour 2011 ont été diminuées de 3,5% à 3,25%, reflétant simplement un faible Q1 plutôt qu'une révision à la baisse des futures activités. Le pronostic du taux de chômage pour 2011-13 est, lui, remonté, justifiant ainsi l'hypothèse que la croissance des revenus est plus forte que prévue. Les prévisions du CPI-ATE sont également restées inchangées pour 2011-2012. Elles ont cependant été revues à la hausse pour 2013-14, suggérant ainsi une plus forte certitude de la nécessité d'augmenter les taux l'année prochaine.

Sur une base de % sur trois mois, l'inflation globale accélère tandis que l'inflation sous-jacente recule. Ce phénomène a toutefois des chances de s'inverser vers la fin de l'été et le début de l'automne. Alors, si les pressions de salaires semblent venir plus vite que prévu, l'annonce de deux augmentations suffira pour cette année.

Source : Markets

23.06.2011. 10:13

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