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La BNS a réussi a effrayer le marché pour que la paire EUR/CHF

Après que la Banque nationale suisse a décidé de ne pas annoncer de nouvelles mesures pour contrer la force du CHF hier, la devise est repartie à la hausse - avec les marchés désireux de tester les solutions proposées par les décideurs et de profiter de la méfiance actuelle à l'égard de l'EUR et de l'USD. Ce n'était pas nécessaire mais les acheteurs de franc suisse ont été encouragés par les chiffres du PIB du deuxième trimestre publiés ce matin.

En effet, les chiffres ont souligné le contraste entre les pays « riches » et « pauvres » du G10. La croissance de l'économie suisse s'affiche à +2,3% y/y, 0,6% de plus que la croissance du PIB de la zone Euro (à +1,7% selon les dernières estimations), plus du double de la croissance du PIB q/q annualisé des États-Unis (+1,0% selon les dernières estimations ), et plus du triple de la croissance du PIB y/y du Royaume-Uni ( +0,7% au deuxième trimestre). Il est logique que le CHF soit donc considéré comme non seulement une valeur-refuge de choix, mais aussi comme la monnaie ayant le plus de valeur relative parmi les principales devises.

Alors que les marchés se préoccupent de la crise de la dette souveraine, du destin fragile de l'Eurozone et du lancement plus qu'attendu d'un QE3 par la Fed, la Suisse apparaît comme un petit mais solide havre de paix dans cette tourmente financière. Selon nous, les tentatives de la BNS pour affaiblir la monnaie seront finalement infructueuses puisque la situation actuelle ne justifie pas d'avoir un franc plus faible. La BNS a réussi à suffisamment effrayer le marché pour que la paire EUR/CHF s'échange à près de 19% de plus que son plus bas d'il y a trois semaines (1,0074), au final nous pensons que la paire EUR/CHF se stabilisera autour de 1,1000. Ce matin, le calendrier concernant la publication des données a été bien chargé, nous avons eu les dernières données des PMI européens, et comme prévu les résultats ont fait chuter la paire EUR/CHF.

L'indice PMI de l'industrie manufacturier de l'Eurozone est tombé à 49,0 (inférieur aux prévisions de 49,7), l'indice PMI allemand a lui aussi baissé (50,9 contre 52,0 prévu), en Suisse il s'affiche à un bon 51,7, supérieur aux prévisions 51,0. Ailleurs, l'indice PMI de l'industrie manufacturière britannique est en en ligne avec le consensus à 49,0, tandis qu'en Norvège, il s'affiche à un impressionnant 55,5 (54,3 prévu). Cet après-midi, nous aurons la publication des demandes d'allocation chômage aux États-Unis, mais les données devraient être éclipsées par les données beaucoup plus importantes sur les emplois non agricoles de demain et le taux de chômage américain.

L'enquête ISM manufacturière devrait donc être le temps fort de la séance, les marchés s'attendent à un indice ISM à 48,5, il était à 50,9 le mois dernier.

Source : ACM - Swissquote

01.09.2011. 13:10

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