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Le ralentissement est bien RÉEL aux Etats-Unis

Le rapport ADP sur un gain de 'seulement' 38.000 des salaires privés, au mois de mai, donc bien en-dessous du consensus établi à 175.000, révèle la pire performance depuis septembre 2010. L'information est mauvaise, certes, mais pas totalement surprenante - notre modèle d'ADP 'suggérait' seulement une remontée de 44.000, mais parce que nous étions particulièrement sceptiques au sujet des données sur les revendications, nous avions prédit une plus grande augmentation. Nous avions également envisagé un boost exceptionnel, et particulièrement significatif, dû à la Journée nationale de l'Embauche organisée le 19 avril par McDonald's. Comme toujours, ADP pourrait se tromper : il s'agit de l'indicateur de salaires 'le moins pire', mais n'est pas fiable tous les mois. Nous devrons cependant retourner à la table de travail et sérieusement réduire nos prédictions concernant les chiffres officiels des salaires privés, attendus vendredi. Notre estimation initiale s'élevait à 175.000 (le nouveau rapport sera publié jeudi soir). Il nous semble que les employeurs ont largement réagi de façon excessive à la montée des prix du pétrole, ce qui a ralenti, mais pas bloqué, la consommation. Nous nous attendons à mieux au Q3.

Tout cela ne fait qu'alimenter l'argument selon lequel le ralentissement est bien RÉEL aux Etats-Unis. Je suis quasi-certain que les gens vont commencer à ré-évaluer leurs estimations sur les salaires non-agricoles, vendredi. Le CSFB a réduit ses prévisions de 185.000 à 120.000. Idem pour Morgan Stanley qui est passé de 175.000 à 150.000. S'il est louable de voir que les petites et moyennes entreprises ajoutent des salaires, il n'y a aucun doute que le rythme a ralenti. Et c'est précisément ce dont nous ne voulons pas lorsque d'autres indicateurs importants révèlent un ralentissement global. Quoi qu'il en soit, je ne pense toujours pas que la Fed lancera un QEIII.

Source : Markets

03.06.2011. 08:37

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