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Le rapport sur les emplois non-agricoles fait chuter les marchés

Le Dow perd 2,20%, S&P perd 2,53% et le Nasdaq perd 2.58% Les marchés attendaient avec impatience la publication du rapport U.S. du mois d'août sur les emplois non-agricoles. Malgré la trépidation, les chiffres étaient faibles: le nombre d'emplois non-agricoles de base est resté inchangé (cons: 68.000), les emplois privés ont augmenté de 17.000 (cons: 95.000). Même en tenant compte de la grève chez Verizon (information -48.000), une révision nette à la baisse de 58.000 a laissé l'impression d'un rapport véritablement faible. L'enquête auprès des ménages a bel et bien révélé une hausse de 330.000 emplois et un taux de chômage inchangé à 9,1%, cependant l'atmosphère générale dégagée par ces données est que l'entrepreneuriat américain reste très prudent en termes d'embauches. Les marchés boursiers ont été déçus. Les marchés européens déjà affaiblis sont globalement tombés en territoire -3.0%. Les marchés américains, eux, ont perdu environ 2,0%. Les effets sur les marchés FX étaient plus mélangés, mais l'aversion au risque semblait toutefois dominer. Le franc suisse est à nouveau dominé (puisque les données sur les emplois n'ont fait qu'augmenter les chances de plus de stimulus monétaire en septembre pour maîtriser la hausse du dollar américain), devant les devises cycliques.

Au Royaume-Uni, les responsables de la Banque d'Angleterre se réuniront et auront l'opportunité de passer en revue les données sur la production industrielle du mois de juillet - les dernières tendances étaient assez peu impressionnantes. Un assouplissement quantitatif au Royaume-Uni n'est pas totalement écarté, bien qu'il soit encore trop tôt pour attendre une telle décision cette semaine. La prochaine réunion sur l'inflation est en novembre. La semaine prochaine sera riche en événements allemands et dans la zone euro. Les données industrielles donneront une idée de l'état de santé de l'économie allemande. Nous nous attendons à de bonnes surprises en termes de production industrielle et d'exportations. Il ne faut pas non plus oublier la prochaine réunion de la BCE. Les taux d'intérêt resteront inchangés mais la grande question reste de savoir si la BCE se débarrassera de son parti pris sur l'austérité. Nous nous attendons à voir la BCE minimiser le risque inflationiste. Enfin, la cour constitutionnelle allemande rendra sa décision sur la légitimité du premier plan de sauvetage de la Grèce. Un "non" aura forcément des conséquences sur les marchés financiers.

Au Japon, les commandes de machines du mois de juillet et l'enquête sur la surveillance des marchés du mois d'août fournissent, juste au bon moment, des réponses sur un éventuel ralentissement du rétablissement économique.

La réunion du MPC polonais est prévue cette semaine. Même les membres les plus libéraux sont réticents à envisager une réduction des taux, pour le moment. Conformément au consensus, nous prévoyons des taux inchangés jusqu'à la fin de l'année.

Dans la République Tchèque, nous nous attendons à ce que le rapport sur l'activité révèle un affaiblissement supplémentaire de la production industrielle et des exportations, avec des données PMI plus faibles pour juillet. L'inflation globale est aussi certainement restée stable au mois d'août, grâce aux effets compensatoires de prix modérés de l'alimentation et de la hausse des prix du carburant.

Au Brésil, le PIB devrait montrer que la croissance a décéléré considérablement au deuxième trimestre. Par ailleurs, les données sur l'inflation du mois d'août devraient atteindre leur plus haut niveau de l'année à 7,2% y/y.

Le rapport sur la production manufacturière sud-africaine en juillet sera important. Les derniers chiffres étaient très faibles, avec la production de juin en hausse de seulement 0,9% y/y. L'indice de confiance des affaires du mois d'août devrait glisser de son 99,0 en juillet. Les données sur l'inflation turque du mois d'août seront également au centre de l'attention; après un +6,31 y/y en juillet, une remontée de l'indice global des prix à la consommation est probable.

Source : Markets

05.09.2011. 18:05

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