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l’Or Profite de l’Instabilité aux Etats-Unis

USD

Il y a trois semaines, les marchés d'actions et le dollar étaient victimes d’un accès de faiblesse, suite à la publication d’indicateurs américains décevants. La semaine suivante, des statistiques toujours moroses ont prolongé la chute des actions, tandis que le dollar lui s’inscrivait en rebond. Finalement, la semaine dernière, les fondamentaux ont continué de se dégrader, sans que les intervenants ne sachent trop quoi faire. Après cette période marquée par des mouvements contradictoires, les opérateurs s’interrogent sur la direction future des marchés et adoptent un positionnement attentiste.

Les indicateurs publiés jeudi (demandes d’allocation chômage et indice manufacturier de la FED de Philadelphie) sont sortis inférieurs aux attentes, ce qui a entraîné une chute rapide du dollar. Cependant, lorsque les investisseurs ont vu que les actions déclinaient, ils ont adopté un comportement de fuite face au risque, ce qui a entraîné le dollar à la hausse. Ainsi, le trading a été marqué cette semaine par une volatilité élevée. Dans cette configuration, l’or a été le véritable gagnant sur les marchés, boosté par l’inquiétude rampante des investisseurs.

La semaine prochaine pourrait réserver un scénario similaire, dans la mesure où les cambistes resteront a l’affût du prochain détonateur capable d’influer sur les marchés. Il pourrait provenir des annonces de fusion acquisition. La semaine passée, deux importantes opérations ont vu le jour. D’une part, le géant minier BHP a lancé une OPA hostile de 39 milliards de dollars sur le leader mondial des engrais Potash. D’autre part, la société Intel a proposé un mariage amical à McAfee pour 7,7 milliards de dollars. Ce retour en force des OPA est lié à un environnement propice à ce type d’opération, à savoir des taux d’intérêts bas et des niveaux de trésorerie élevés au sein des entreprises. Si cette vague d’OPA venait à se poursuivre, elle pourrait déclencher une revalorisation à la hausse des multiples financiers des sociétés, et par extension, favoriser une reprise des achats spéculatifs sur les devises risquées.

EUR

Concernant l’euro, la principale annonce de la semaine a été la publication en Allemagne d’un baromètre ZEW inférieur aux attentes, qui continue d’indiquer le pessimisme des milieux financiers allemands. Même si l’actualité a éclipsé les chiffres du ZEW, la grande inconnue est de savoir quelles sont les causes de ce scepticisme ambiant. Est-ce la conviction que l'économie allemande ne sera pas capable de maintenir son rythme de croissance (qui profite de la faiblesse de l’euro), ou bien est-ce lié à des craintes de contagion ?

Si l’on en croit les cours de change, les cambistes se posent également les mêmes questions. Depuis qu’il a touché 1,3300 le 6 août, l'EURUSD a pris une tendance baissière, mais semble avoir trouvé un support autour de 1,2800 la semaine dernière. Les traders se demandent si l'EURUSD n’a pas progressé trop vite et trop fort, ce qui se traduit soit par une correction technique, soit par l’amorçage d’une nouvelle vague baissière. Dans ce contexte, les marchés feront preuve de volatilité jusqu'à ce que la situation de l'Union Européenne soit clarifiée.

GBP

La paire GBPUSD a évolué en baisse la semaine dernière, cassant le canal haussier dans lequel elle évoluait depuis fin mai. Le sentiment baissier qui avait été déclenché, il y a deux semaines, par le rapport sur l’inflation de la Banque d’Angleterre continue de perdurer. De plus, les indicateurs techniques sont devenus de plus en plus baissiers, à mesure que la paire GBPUSD enregistrait des variations à la baisse plus amples que celles à la hausse.

Ceci est le signe que les courant acheteurs se font plus rares et sont moins entrain à intervenir pour soutenir le GBPUSD sur des niveaux-clé de support. La semaine prochaine est annoncée peu chargée en statistiques macroéconomiques. En l’absence d’informations capables de booster la livre, celle-ci pourrait être vulnérable à plus de faiblesse.

JPY

Le sentiment positif sur le yen se poursuit, l'USD JPY ayant continué d’évoluer aux alentours de 85,00 - son plus bas niveau depuis 15 ans. L'aspect le plus intéressant de la vigueur du yen a été sa résistance : la devise nipponne a fait l’objet de très peu de prises de profit, même pendant les périodes de reprise de l’appétit pour le risque et d’intensification des rumeurs d’intervention de la Banque du Japon. Même si l’USDJPY a réalisé des sauts à la hausse, ceux-ci se sont vite évanouis.

Les investisseurs ne semblent pas accorder de crédit aux rumeurs d’intervention des autorités; ils les considèrent comme des vœux pieux, c’est pourquoi ils continuent de favoriser les positions longues sur le yen. Néanmoins, le grand test aura lieu cette semaine avec la rencontre prévue entre les représentants du gouvernement et les officiels de la Banque du Japon pour évoquer la vigueur du yen et ses effets sur l'économie Japonaise. Les investisseurs surveilleront donc si les paroles se transforment finalement en actes. Dans le cas inverse, la paire USDJPY pourrait continuer de tester ses plus bas historiques cette semaine.

Source : GFC

23.08.2010. 11:57

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